美元式微，欧元能否取而代之？

“全球欧元(ōuyuán)时刻即将到来！”欧洲央行行长拉加德的讲话掷地有声。

5月26日，欧元(ōuyuán)兑美元汇率突破1.14关口，较3月低点累计升值(shēngzhí)逾9%，欧元汇率创下8年来新高。

随着欧元(ōuyuán)汇率曲线的不断攀升，拉加德表示，特朗普的反复无常为欧元国际地位的提升提供了“绝佳机会”，欧元有望取代美元(měiyuán)成为全球主要储备(chǔbèi)货币。

5月26日，欧洲央行行长拉加德在(zài)柏林参加活动。

特朗普重返白宫后，大肆推行贸易保护主义政策(zhèngcè)，面向全球(quánqiú)市场无差别征收高额关税，且系列关税政策朝令夕改、毫无逻辑，严重(yánzhòng)损害了美元作为全球储备货币的(de)“稳定”特性，动摇了国际资本对美元的信心。

政策反复(fǎnfù)，粗暴干预。

仅在4月上旬(shàngxún)，特朗普政府在关税问题上就出现了多次重大(zhòngdà)政策转向。

例如，特朗普在4月(yuè)2日(rì)宣布对全球加征“对等关税”，4月10日宣布对75国推迟90天征收；4月11日深夜宣布豁免(huòmiǎn)电子产品关税，4月13日改口称“不存在豁免”。

对此(duìcǐ)，美国媒体调侃道：“预测特朗普的政策比预测地震还难。”

与此同时，特朗普持续向美联储施压，试图运用行政权力破坏美联储的相对独立性，引发全球(quánqiú)投资者对美国资产安全的担忧(dānyōu)。

美联储自1913年(nián)成立以来，一直具有不受联邦政府(liánbāngzhèngfǔ)支配的相对独立性。正是依靠对全球经济走势的科学判断、独立制定和执行货币政策的特质，美联储才逐步支撑起了(le)美元的信用和国际储备货币地位。

然而，特朗普几次三番施压美联储主席鲍威尔降息，并宣称随时可能将(jiāng)其罢免，引起了全球金融市场的大面积恐慌(kǒnghuāng)。

自1月20日(rì)至4月25日，美元指数已下跌约9%，创下1973年以来美国总统上任百天(bǎitiān)的最差纪录。

可以说，特朗普的强势干预(gānyù)，极大损害了市场对美元“稳定”“保值”的预期(yùqī)。

美联储主席鲍威尔。

债台高筑，信用(xìnyòng)危机。

除了政策的反复无常外，美国联邦政府(měiguóliánbāngzhèngfǔ)天量的债务，也对美元造成了重创(zhòngchuāng)。

5月16日，穆迪下调美国政府信用(xìnyòng)评级，其中最重要的因素，就是美国债务(zhàiwù)问题的持续发酵。

债务(zhàiwù)的过快膨胀(péngzhàng)，是(shì)摆在特朗普面前的首要难题。2020年，美国政府的债务总额是27.7万亿美元，如今已经超过36万亿美元，每年光利息就是1万多亿美元，相当于每天就要(jiùyào)产生30亿美元的利息支出。

而这部分美债(měizhài)利息支出，占财政收入比重就高达19%，处于历史高位。天量债务意味着美国对外大规模输出通货膨胀，加上(jiāshàng)“借新还旧”的恶性循环，使美元的信用(xìnyòng)根基遭到严重侵蚀。

截至目前(mùqián)，美元在全球外汇储备中(zhōng)的份额已下降至58%，跌至1994年来最低水平，使用美元计价、结算的规模也在缩减。

多重因素影响下，外界对(duì)美国经济的预期纷纷转向悲观，美元这个称霸全球半个世纪的储备货币(huòbì)，正在快速失去“资金避风港”的光环，作为全球主要外汇储备(wàihuìchǔbèi)的地位也正在下降。

长期以来，美国利用对(duì)国际事务的主导权，施加地缘影响、操弄“美元潮汐”收割他国利益，欧洲各国也(yě)深受其害。

1999年，美国领导北约(běiyuē)发动科索沃战争，这一事件成为欧元首次大幅(dàfú)贬值的导火索。

2018年，美国(měiguó)单方面退出伊核协议，并利用SWIFT系统和美元清算渠道对欧盟企业(qǐyè)实施长臂管辖，导致欧洲企业退出伊朗市场(shìchǎng)，损失约100亿美元贸易额。

2022年(nián)，美联储连续加息11次，导致欧元区通胀率飙升(biāoshēng)至(zhì)9.1%，欧盟被迫跟随加息，债务风险不断加剧，德国工业生产者出厂价格同比上涨30%，严重侵蚀欧盟制造业竞争力。

因此(yīncǐ)，面对美国的长期霸凌，建强欧元和加强欧洲金融系统的抗风险能力，一直都是历届欧盟领导层最关注(guānzhù)的问题。

今年以来，特朗普采取的种种极端政策引起了美债、美股(měigǔ)以及(yǐjí)美元指数的普遍下滑，让欧元成为了避险资本的暂时避风港。

据统计，仅在2025年(nián)第一季度，欧元区获得的外国直接投资净流入量就高达470亿欧元，刷新了近三年来(lái)的最高纪录，欧洲自然会抓住(zhuāzhù)欧元崛起的黄金机遇期。

当然，欧洲也有不得不建强(jiànqiáng)欧元的理由。

正如拉加德所言，欧洲(ōuzhōu)的经济深度融入全球贸易体系(tǐxì)，出口占欧洲经济增加值的五分之一，带动了近3000万的就业。

在这种情况下，欧洲如坐视特朗普搅浑全球贸易(màoyì)秩序，自己利益必将遭到严重损害，沦为特朗普新贸易秩序中的“待宰(zǎi)羔羊”。

欧元兑美元日内(rìnèi)涨幅名列主要货币之首。

拉加德的底气(dǐqì)从哪来？

其实(qíshí)自1999年1月1日欧元诞生伊始，美欧之间围绕货币权力的斗争与(yǔ)博弈便不曾停息。

目前，全球经贸体系(tǐxì)正经历深度调整，地缘格局面临加速重构，多项利好因素有助于欧元大幅(dàfú)提升国际地位。

经济基础上，德国突破“债务刹车(shāchē)”。

今年(jīnnián)3月(yuè)，德国议会高票通过《基本法》修正案，废除执行十余年的“债务刹车”条款，允许联邦政府在国防(guófáng)、基建等领域突破债务上限。

这一决策标志着欧洲最大经济体从财政紧缩(jǐnsuō)转向扩张性政策，预计(yùjì)新增债务规模达1万亿欧元，旨在破解德国长期存在的基建老化、能源转型(zhuǎnxíng)缓慢等问题。

在欧洲各国中，德国(déguó)拥有相对充裕的财政空间(kōngjiān)，本轮财政刺激计划不仅(bùjǐn)将提振德国经济，也会给其他欧洲国家带来积极的外溢效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

欧元供给量的大幅提升(tíshēng)，给欧洲各国注入(zhùrù)了大量流动性，为处于疲态的欧盟来了一剂强心针，有利于欧洲占据更多市场份额，增强在全球经济中(zhōng)的话语权。

美国银行预测，在本轮财政刺激下，2027年德国GDP增速有望(yǒuwàng)从接近于零提升至1.5%-2%，并给其他欧洲(ōuzhōu)国家带来(dàilái)积极的外溢效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

贸易关系上，欧洲坐拥全球最大自贸协定网络(wǎngluò)。

当前，欧洲自由贸易联盟(liánméng)（EFTA）已与42个国家(guójiā)签订了31项自由贸易协定，覆盖全球约(yuē)75个合作伙伴，贸易额超过2万亿欧元，形成了“世界上最大、最全面的自由贸易网络”。

这种广泛的贸易联系为欧元(ōuyuán)提供了极为(jíwéi)丰富的使用场景，对欧元产生了显著反哺。

截至2025年4月(yuè)，美元在全球(quánqiú)支付中的份额为49.08%，而同期欧元份额为22.85%，稳居全球第二大支付货币。

2025年一季度，国际货币基金组织及欧洲央行报告显示，欧元(ōuyuán)在全球贸易结算中的实际占比约为28%，虽然还低于美元的80%，但在能源(néngyuán)、汽车等关键领域已形成局部优势(yōushì)。

下一步，随着特朗普政府同各国关税谈判的进行(jìnxíng)，全球贸易体系仍(réng)存在较大变数，欧洲仍有望进一步扩大市场份额。

因此，欧洲在全球巨大的贸易(màoyì)承载量，决定了欧元作为储备货币拥有稳定的流动系统，欧元的计价(jìjià)、结算属性非常稳定，具备成为(chéngwéi)全球储备货币的必要条件。

资本市场(shìchǎng)上，国际资金大量涌入欧洲市场。

当前，特朗普激进且充满不确定的(de)经济政策引发了市场剧烈震荡，各项美元资产之间的异常高度(gāodù)相关性凸显(tūxiǎn)，股市下跌的同时，美元、美债等传统避险资产也遭到抛售，多次出现“股债汇”三杀的情况。

今年1月以来，全球黄金价格(huángjīnjiàgé)暴涨，4月份更是在回调阶段(jiēduàn)出现了逆势上涨的态势。这充分反应了全球资本对美元不信任的态度，各国纷纷选择黄金作为避险资产(zīchǎn)。

与黄金(huángjīn)相同(xiāngtóng)，欧元也展现出了鲜明的“资金(zījīn)磁吸效应”，2025年一季度，欧洲股票基金流入347亿美元，超过美国市场的198亿美元。

当欧元在“保值”“储备”属性(shǔxìng)上，开始与(yǔ)美元并驾齐驱时，欧元作为国际货币的底气就(jiù)更足了一些。毕竟，币值及发行量的稳定是国际货币的首要属性，稳定就意味着信心，这次全球资本用脚(yòngjiǎo)投票选择了欧元。

近期欧元的强势崛起(juéqǐ)再度印证：国际社会苦美元霸权久矣！

越来越多国家不满被美元霸权“绑架”，去美元化意愿和(hé)行动达到了(le)前所未有的高度。

拉加德口中的“全球欧元时刻”是否会(huì)快速到来(dàolái)，仍需持续观察，但可以肯定的是，如果美国(měiguó)继续利用美元为非作歹，“全球去美元时刻”很快就会到来……